316l不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)基本面改善 估值仍有上修空間

昨日兩市弱勢(shì)震蕩，除316l不銹鋼無(wú)縫管板塊逆市上漲外其他行業(yè)板塊全線盡墨。截至收盤(pán)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè) 中，316l不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)以0.37%漲幅位居首位。分析人士表示，今年以來(lái)隨著鋼市的持續(xù)回暖，鋼價(jià)大幅上漲，大多數(shù)鋼企的經(jīng)濟(jì)效益也繼續(xù)好轉(zhuǎn)，一些長(zhǎng)期虧損的鋼企 也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。在2018年鋼市供需總體平穩(wěn)的背景下，隨著基本面的持續(xù)改善，當(dāng)前板塊后市也已被機(jī)構(gòu)所看好。

鋼鐵板塊逆勢(shì)上揚(yáng)

在各主要指數(shù)全面回落的昨日市場(chǎng)，316l不銹鋼無(wú)縫管板塊以其逆勢(shì)上揚(yáng)的走勢(shì)，吸引到了眾多目光，成為昨日市場(chǎng)中最受關(guān)注的板塊。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中， 昨日鋼鐵行業(yè)以0.37%漲幅位居首位，而其他27個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)不同程度下跌。這也再度引起“蟄伏”在板塊內(nèi)投資者對(duì)后市的遐想。

分析人士表示，從資金方面來(lái)看，昨日鋼鐵板塊的回升其背后并非毫無(wú)跡象。在仍屬存量博弈的當(dāng)前市場(chǎng)，板塊間漲跌無(wú)疑與資金的流向間存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，而這次提前“踏準(zhǔn)”節(jié)奏的似乎又是主力資金。

今年以來(lái)隨著鋼市的持續(xù)回暖，316l不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格大幅上漲，大多數(shù)鋼企的經(jīng)濟(jì)效益也繼續(xù)好轉(zhuǎn)，一些長(zhǎng)期虧損的鋼企也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。而對(duì)于明年316l不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)的走勢(shì)，中國(guó)鋼鐵工 業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)顧建國(guó)近日表示，2018年應(yīng)該是鋼鐵行業(yè)在2016年走出低谷、2017年穩(wěn)中向好基礎(chǔ)上持續(xù)穩(wěn)固的一年。而在各方預(yù)期2018年鋼市 供需總體平穩(wěn)的背景下，板塊后市當(dāng)前也已被機(jī)構(gòu)所看好。

從基本面來(lái)看，龍川分析師表示，一方面，當(dāng)前鋼材價(jià)格仍將維持目前較高位置，且四季度 鋼材供需緊平衡格局仍有望延續(xù)。另一方面，由于主要原料價(jià)格維持低位水平，受限產(chǎn)壓制難以上漲，因此鋼企四季度盈利或超預(yù)期成為全年高點(diǎn)。整體來(lái)看，雖然 由于臨近年末貿(mào)易商資金壓力不斷上升，且近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上升，貿(mào)易商采購(gòu)意愿不強(qiáng)，采購(gòu)速度也明顯放緩；但環(huán)保限產(chǎn)，北方鋼材供應(yīng)量減少，316l不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存資源較 低，短期鋼廠的挺價(jià)意愿仍然較強(qiáng)；供需雙方的博弈也有所加劇，預(yù)計(jì)短期316l不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格整體仍將維持震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

從估值角度來(lái)看，龍川金屬材料有限公司表示，一 方面，對(duì)標(biāo)2008-2011年，2017-2018年鋼鐵行業(yè)的盈利能力估值仍還有較大空間。另一方面，今年A股鋼鐵板塊ROE預(yù)估在9%左右，較 2015-2016年已大幅修復(fù)，也明顯高于2008-2011年的水平。整體來(lái)看，對(duì)比2008-2011年P(guān)B估值中樞在1.25-1.80倍之間， 均值為1.58倍、中位數(shù)為1.38倍，而2017年以來(lái)PB估值中樞為1.34倍，在2008-2011年的估值中樞區(qū)間內(nèi)仍屬于中等偏低水平。因此， 一旦盈利可持續(xù)性得到證實(shí)，后市鋼鐵板塊估值仍有較大的上修空間。而對(duì)于2018年鋼鐵下游的需求不必過(guò)分悲觀，由于上游原材料整體趨弱，鋼企盈利仍有韌 性。此外，隨著行業(yè)兼并重組和國(guó)企改革有望提速，也有望為板塊估值提供催化劑。

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